>

补栏周期延迟跌幅有限澳门新葡8455最新网站,

- 编辑:澳门新葡8455最新网站 -

补栏周期延迟跌幅有限澳门新葡8455最新网站,

大纲逻辑和驱动因素:

一、行情回顾

6月初开始,国内鸡蛋期货主力1609合约自4050元/500千克高位出现回落,目前重新回归到3800元/500千克-4000元/500千克区间震荡。昨日,鸡蛋期货出现飙涨,截至收盘,1609合约报3985元/500千克,涨145元或3.78%。业内人士表示,周末,鸡蛋现货出现大涨,激发的买方热情刺激昨日期价大涨。展望后市,在鸡蛋现货价格下降预期炒作结束,及1609合约在3800元/500千克存在明显支撑的情况下,预计7月鸡蛋期价有望呈现易涨难跌的特征。

6月初开始,国内鸡蛋期货主力1609合约自4050元/500千克高位出现回落,目前重新回归到3800元/500千克-4000元/500千克区间震荡。昨日,鸡蛋期货出现飙涨,截至收盘,1609合约报3985元/500千克,涨145元或3.78%。业内人士表示,周末,鸡蛋现货出现大涨,激发的买方热情刺激昨日期价大涨。展望后市,在鸡蛋现货价格下降预期炒作结束,及1609合约在3800元/500千克存在明显支撑的情况下,预计7月鸡蛋期价有望呈现易涨难跌的特征。

主要驱动因素:临近端午节备货末期,需求放缓,现货价格涨幅将收敛,供给则因

3月下旬,蛋主力合约由5月逐渐过渡至9月,整体上涨节奏不变,且1409合约屡创新高,于5月20日创下5282元的历史高点后,近两日转入回调,目前在5000元上方徘徊。1501合约上涨趋势性不及1409合约,5月初一轮下跌之后,中旬开始补涨,本周转入回调,目前的表现较1409合约相对抗跌,4600一线支撑力度较强。

“周末期间鸡蛋现货出现大涨,个别地区每斤涨幅超过1毛钱,激发了鸡蛋期货的买方热情。”新纪元期货分析师王成强表示,现货鸡蛋价格处于数年低位,与豆粕处于多年高位形成过大反差,期货价格有较强上涨动能。

“周末期间鸡蛋现货出现大涨,个别地区每斤涨幅超过1毛钱,激发了鸡蛋期货的买方热情。”新纪元期货分析师王成强表示,现货鸡蛋价格处于数年低位,与豆粕处于多年高位形成过大反差,期货价格有较强上涨动能。

次要驱动因素:临近夏季蛋鸡养殖企业补栏节奏趋于谨慎理性

二、当前基本面分析

而此前因暑期来临和梅雨因素下,鸡蛋现货出现恐慌性大跌,越来越多的产区跌穿3元/斤,一些地区甚至跌穿生产成本,6月24日农业部大宗鸡蛋报价为2.96元/斤,为多年以来极低值。但随着入伏天气临近,蛋鸡掉蛋现象将会增加,鸡蛋生产将下滑5%左右,这种多年最低的鸡蛋现货价格有严重超跌嫌疑。

而此前因暑期来临和梅雨因素下,鸡蛋现货出现恐慌性大跌,越来越多的产区跌穿3元/斤,一些地区甚至跌穿生产成本,6月24日农业部大宗鸡蛋报价为2.96元/斤,为多年以来极低值。但随着入伏天气临近,蛋鸡掉蛋现象将会增加,鸡蛋生产将下滑5%左右,这种多年最低的鸡蛋现货价格有严重超跌嫌疑。

蛋现货领域:3月份迄今货源同比偏紧,产蛋鸡群“老龄化”结构,进入5月在13年上半年补烂的蛋鸡陆续淘汰,蛋鸡总存栏处于下降阶段

、蛋品市场

光大期货农牧类分析师王娜补充表示,此前鸡蛋期货1609合约价格高位回落的表现,更多反映出6月末鸡蛋现货价格快速下跌的市场预期。

光大期货农牧类分析师王娜补充表示,此前鸡蛋期货1609合约价格高位回落的表现,更多反映出6月末鸡蛋现货价格快速下跌的市场预期。

蛋鸡补栏领域:3-4月份国内补栏同比积极性下降,时间上延迟了养殖企业的补栏节奏,在6月调整结束或再度反弹

自3月后半月起,主要监测地区鸡蛋均价基本上维持在3.9元/斤以上,4月中旬开始进入4元时代,5月中旬大部分地区陆续进入5元时代,一个月左右的时间,现货价格上涨了近20%以上。清明节、五一节等节日的需求给予现货市场较大的提振。

现货方面,端午节假期结束后,鸡蛋现货报价快速下跌。6月中下旬后,南方进入高温高热梅雨天气,鸡蛋存储难度增加,贸易商加快鸡蛋出货速度,鸡蛋现货进入到季节性降价周期。与此同时,国内鸡蛋及肉鸡报价也出现快速下跌,鸡蛋消费进入季节性清淡期。

现货方面,端午节假期结束后,鸡蛋现货报价快速下跌。6月中下旬后,南方进入高温高热梅雨天气,鸡蛋存储难度增加,贸易商加快鸡蛋出货速度,鸡蛋现货进入到季节性降价周期。与此同时,国内鸡蛋及肉鸡报价也出现快速下跌,鸡蛋消费进入季节性清淡期。

上游饲料领域:玉米二季度轮库政策和南美大豆集港压榨豆粕,供应充裕

本周以来,现货价格有所回调,因端午节备货热情减弱。5月22日各主要监测地区鸡蛋批发均价为4.88元/斤,较上周五降0.17元/斤。北京、上海、广东等主要销区的价格目前维持在5元/斤以上,而河北、山东、湖北等主产区已回落到4.9元/斤以下。

“7月以后,鸡蛋因夏季天气炎热导致的不宜储存特点还将持续10天至15天左右,7月20日后,鸡蛋现货价格有望重新进入提价周期。”王娜表示。

“7月以后,鸡蛋因夏季天气炎热导致的不宜储存特点还将持续10天至15天左右,7月20日后,鸡蛋现货价格有望重新进入提价周期。”王娜表示。

注意时间节点:5月份中上旬值得关注的是端午节的备货情况,通常情况下,节日前一个月到节前 15 天对鸡蛋价格的提振作用最为明显,进入5月中下旬则需要鸡蛋价格冲高回落

图1: 2011~2013年主要产区鸡蛋每日平均价 图2: 2011~2013年主要销区鸡蛋每日平均价

芝华数据公布的蛋鸡存栏数据显示,5月国内蛋鸡存栏继续维持高位。春节过后,蛋鸡养殖户一直处于盈利状态,这刺激了养殖户在3月-4月间进行集中育雏鸡补栏。5月,新鸡开产增加,鸡龄结构继续呈现年轻化特点。与4月相比,5月炎热天气情况增加,南方进入到梅雨季节,新鸡补栏也进入到季节性清淡期。进入到6月以后,炎热天气对鸡蛋存储形成的不利影响还在延续。养殖户延迟补栏及提前淘汰低产蛋量的老鸡,这两方面因素对远期蛋价形成利多支持。

芝华数据公布的蛋鸡存栏数据显示,5月国内蛋鸡存栏继续维持高位。春节过后,蛋鸡养殖户一直处于盈利状态,这刺激了养殖户在3月-4月间进行集中育雏鸡补栏。5月,新鸡开产增加,鸡龄结构继续呈现年轻化特点。与4月相比,5月炎热天气情况增加,南方进入到梅雨季节,新鸡补栏也进入到季节性清淡期。进入到6月以后,炎热天气对鸡蛋存储形成的不利影响还在延续。养殖户延迟补栏及提前淘汰低产蛋量的老鸡,这两方面因素对远期蛋价形成利多支持。

操作建议:

资料来源:WIND资讯银河期货研发中心

澳门新葡8455最新网站,王成强也表示,目前,蛋鸡整体存栏量处于近两年偏高水平,基本恢复至禽流感疫情时期平均水平,因当前养殖盈利状态不佳,影响后期补栏积极性,存栏角度不构成年中价格压力。不过,今年天气异常,南涝北旱严重,而鸡蛋生产对天气较为敏感,可能在入伏带来阶段性供应短缺风险。另外,饲料成本上涨,远期养殖成本抬升是大势所趋,鸡蛋现货基本触及底价。“总而言之,季节性驱动、成本驱动以及宏观通胀驱动,这三轮驱动是看牛三季度鸡蛋价格的依据。”

王成强也表示,目前,蛋鸡整体存栏量处于近两年偏高水平,基本恢复至禽流感疫情时期平均水平,因当前养殖盈利状态不佳,影响后期补栏积极性,存栏角度不构成年中价格压力。不过,今年天气异常,南涝北旱严重,而鸡蛋生产对天气较为敏感,可能在入伏带来阶段性供应短缺风险。另外,饲料成本上涨,远期养殖成本抬升是大势所趋,鸡蛋现货基本触及底价。“总而言之,季节性驱动、成本驱动以及宏观通胀驱动,这三轮驱动是看牛三季度鸡蛋价格的依据。”

在5月20日前,我们预判鸡蛋价格维持反弹节奏,鸡蛋企业加速现货销售和远期订单销售速度;端午节前15天后,即5月20日后,鸡蛋涨幅预计收敛,并有技术性资金锁利和回调倾向。

、饲料市场

展望后市,王娜认为,鸡蛋现货市场供应预期放大,消费处于季节性淡季的基本面特征使得鸡蛋期货1609合约价格一直围绕3800元/500千克价格区间波动。技术图上,3800元/500千克已成为该合约近期价格低位区间,在鸡蛋现货下降预期炒作结束后,预计7月鸡蛋1609合约还将延续上行表现。操作方面,鸡蛋期货1609合约为天然多头合约,单边策略可等待该合约调整过程中的买入机会。套利方面,考虑到9月蛋价强势特点,买1609合约卖1701合约价差套利的价差有望继续扩大。

展望后市,王娜认为,鸡蛋现货市场供应预期放大,消费处于季节性淡季的基本面特征使得鸡蛋期货1609合约价格一直围绕3800元/500千克价格区间波动。技术图上,3800元/500千克已成为该合约近期价格低位区间,在鸡蛋现货下降预期炒作结束后,预计7月鸡蛋1609合约还将延续上行表现。操作方面,鸡蛋期货1609合约为天然多头合约,单边策略可等待该合约调整过程中的买入机会。套利方面,考虑到9月蛋价强势特点,买1609合约卖1701合约价差套利的价差有望继续扩大。

建议进行卖出鸡蛋操作,具体以1409合约作为操作标的,第一目标价位在5000点,第二目标价位在4850点,时间预计调整到6月下旬

玉米:中储粮公司数据显示,我国2012年及2013年产临储玉米收购总量近1亿吨,5月22日所拍卖的为2012年以前年份的玉米,计划销售东北临储玉米100万吨。其中,内蒙古2.42万吨、辽宁12.92万吨、吉林0.05万吨、黑龙江84.61万吨。从拍卖结果来看,实际成交988843吨,成交率98.86%。总体来看,我国临储玉米数量庞大,对市场供应能力较强,这有助于缓解市场对于供应紧张的担忧,稳定市场预期,遏制局部地区价格非理性涨势。

一、鸡蛋供给偏紧题材端午节前因需求放缓面临阶段回调

豆粕:5月份以来,国内生猪快速反弹,此外禽蛋类价格也持续上涨,调动了养殖户补栏积极性,后期禽畜饲料消耗速度有望加快,同时水产养殖需求也将进一步提升,豆粕饲用需求预期增加,价格将继续受到支撑。但未来两个月我国进口大豆到港数量仍较多,原料供应充裕,工厂开机率将大幅提高,豆粕供应大量增加可能会限制现货价格的上涨幅度。

2014年3月至5月上旬,国内鸡蛋期现货联袂上行,主要驱动因素来自于春季疫情蛋鸡存栏量下降导致供给偏紧。

、蛋鸡养殖

根据鸡蛋现货的传统季节性节奏,端午节前半个月左右,受到食品加工企业采购周期结束和长江流域陆续梅雨季节,导致采购发运节奏放缓,产区鸡蛋溢价幅度下降,在端午节前笔者倾向于面临一波回调。

截至5月16日当周,蛋鸡养殖利润为35.21元/羽,较前一周涨9.29元/羽,蛋鸡配合料为3.17元/公斤,较前一周持平;蛋鸡苗为3.17元/羽,较前一周涨0.03元/羽;蛋鸡市场零售价为10.45元/公斤,较前一周涨0.53元/公斤;蛋鸡棚前批发价为9.81元/公斤,较前一周涨0.47元/公斤;淘汰鸡主产区平均价为11.47元/公斤,较前一周涨1.04元/公斤。随着蛋鸡主副产品价格近期快速大幅反弹,养殖利润目前已回升至近年来的高位区间。

图1:鸡蛋价格历史走势图

今年在产蛋鸡存栏不足是不争的事实,据了解,较去年下滑约20%。年初的禽流感令多数养殖户推迟了补栏计划,3月下旬以来,随着养殖利润逐步抬升,补栏的积极性开始恢复,而鸡苗到开产需4~5个月左右的时间,也就是说9月份的在产蛋鸡存栏数由5月份以前的补栏情况决定,目前所了解的情况是,养殖户尤其是小散户在经历疫情损失后,资金紧张,补栏态度较为谨慎,高蛋价下补栏情况或没有人们想象的那么火爆。

图3: 蛋鸡养殖利润 图4:主产区淘汰鸡均价周度值

来源:USDA,申万期货研究所

二、6月鸡蛋看回调后,基于上游蛋鸡补烂周期延后,后续还将反弹

资料来源:WIND资讯文华财经、银河期货研发中心

根据我们对鸡蛋主力合约1409的季节性规律和技术图形测算,笔者认为在5月中下旬至6月下旬,鸡蛋整体以回调为为主,而6月下旬则会再度进入反弹。

三、后市分析

1、5月下旬至6月下旬看技术性回调

单边趋势

时间上,笔者倾向于端午节前半个月左右,大概在5月20日左右开始回调,时间预计在6月下旬。

端午节临近,备货需求减弱削减了上行动力,此外前期价格快速拉涨,屡创历史新高也令高位风险积聚,短期出现高位回调也是情理之中,需要警惕的是端午节之后短期消息面平淡而带来的进一步回落风险。但对在产蛋鸡存栏不足的担忧仍然是目前市场上主要的支撑因素,且后期仍有夏季产蛋率下降,中秋等因素提振,回调之后或将继续上涨,需要注意的节日备货的时点,今年的中秋在9月8号,而之前会面临1409和1501合约主力更换的问题,故1409合约在7月出现高点的概率将较大。对于1501合约来说,蛋鸡存栏恢复情况具有较大的不确定性,同时秋冬季存在疫病的影响,若供给恢复不及预期,1501合约或将是下一个“1409合约”。

幅度上,笔者认为DCE鸡蛋1409合约,第一目标在5000点,第二目标位在4850点。

套利机会

图2:DCD鸡蛋1409合约周K线图

从现货月均价差来看,9月-1月批发均价价差近6年中最高值为0.49元/斤,最低值为-0.49元/斤,价差为正的概率近70%,1月-5月批发均价价差近6年中最高值为0.69元/斤,最低值为-0.3元/斤,价差为0及以上的概率近80%。

从1409-1501价差走势来看,从3月初不到50元一直震荡扩大至5月9日的540元后出现高位震荡,截至5月22日收盘,为435元。随着1501合约出现补涨,以及近几日来近月领跌,价差出现回落,鉴于6月份消息面较为平淡,不建议套利单进场,而从上述分析来看,1409合约整体上利多仍大于1501合约,故待回调稳定后,买1409抛1501套利仍可尝试入场,但空间上或难以超过此前的高位。刚刚上市的1505合约将受到供给恢复以及季节性下挫的压力,可以关注买1501抛1505的机会。

来源:文华财经,申万期货研究所

图5: 鸡蛋1409-鸡蛋1501 图6:鸡蛋批发价月均价差

2、中国2014年夏初蛋鸡补栏进度延后,跌幅预计6月中下旬收敛并延续反弹

2014年春节过后,因为传统消费淡季和2013年补栏鸡淘汰,叠加中国“三公”经费治理和中国春季疫情,一方面令养殖户存栏蛋鸡量下滑;另一方面进入3月开始的现货价格上行,也令其养殖户延迟了补栏速率。综合而言,导致的结果就是2014年夏初的蛋鸡补栏进度被延后。

资料来源:WIND 资讯 文华财经、银河期货研发中心

图3:中国蛋鸡养殖利润和蛋鸡苗价格走势图

或将继续上涨,需要注意的节日备货的时点,今年的中秋在9月8号,而之前会面临1409和1501合约主力更换的问题,故1409合约在7月出现高点的概率将较大。对于1501合约来说,蛋鸡存栏恢复情况具有较大的不确定性,同时秋冬季存在疫病的影响,若供给恢复不及预期,1501合约或将是下一个“1409合约”。

套利机会

来源:博亚和讯,申万期货研究所

从现货月均价差来看,9月-1月批发均价价差近6年中最高值为0.49元/斤,最低值为-0.49元/斤,价差为正的概率近70%,1月-5月批发均价价差近6年中最高值为0.69元/斤,最低值为-0.3元/斤,价差为0及以上的概率近80%。

我们遵照蛋鸡补栏和生长周期推算,在3月-4月开始补栏的这批蛋鸡,预计到了9月份才开始进入到产蛋周期,而此前的6-8月份上游鸡蛋供给并不会明显增加。加之2014年中秋节在9月9日,预计在6月至8月鸡蛋价格仍维持抗跌反弹的走势。

从1409-1501价差走势来看,从3月初不到50元一直震荡扩大至5月9日的540元后出现高位震荡,截至5月22日收盘,为435元。随着1501合约出现补涨,以及近几日来近月领跌,价差出现回落,鉴于6月份消息面较为平淡,不建议套利单进场,而从上述分析来看,1409合约整体上利多仍大于1501合约,故待回调稳定后,买1409抛1501套利仍可尝试入场,但空间上或难以超过此前的高位。刚刚上市的1505合约将受到供给恢复以及季节性下挫的压力,可以关注买1501抛1505的机会。

三、上游饲料价格的传导效应—成本效应对养殖和补栏的影响

图5: 鸡蛋1409-鸡蛋1501图6:鸡蛋批发价月均价差

从2014年3月迄今,蛋鸡的主要饲料玉米和豆粕的价格走势来看,豆粕的连续上行对于养殖利润有一定的挤占。 从目前国内豆粕走势的驱动因素来分析,夏季天气升水和中国外盘延迟点价,而时间点将与夏季鸡蛋反弹重合,因此或对蛋鸡补栏的积极性产生一定的抑制。

四、夏季的长江流域或进入强降水周期,牵制物流节奏

资料来源: 文华财经、银河期货研发中心

根据天气模型跟踪,2014年进入厄尔尼多天气现象大概率事件周期,而从4月份以来中国长江流域和华南地区的降水普遍偏多,因此对于后续保鲜物流形成牵制。

银河期货 胡香君

图4:中国30厘米土壤湿度图

来源:中央气象台,申万期货研究所

五、操作策略

由于我们源于对上游存栏量和补栏节奏的谨慎态度,预判5月下旬-6月份的鸡蛋会呈现季节性需求放缓的回调,但并非技术层面的转市行情,因此操作上时间节奏仅看1个月左右,而后仍维持反弹判断。

操作上选择主力合约1409,第一目标位5000点,第二目标位4850点,4850下方不开新仓,以减仓止盈为主。

六、后期新驱动因素和市场分析关注点

综合来看,我们预期夏季鸡蛋行情维持易涨难跌的概率较大,因此在6月中旬开始不建议继续加码追空,但对于5月下旬至6月份的调整幅度我们还需要关注整体货币流动性的市场氛围。

市场风险关注点: 6月份中国 IPO或正式启动、7月份CBOT大豆盘面走势等。

本文由养殖业发布,转载请注明来源:补栏周期延迟跌幅有限澳门新葡8455最新网站,